Der Stahlmarkt wartet auf einen Durchbruch

Vor einiger Zeit erlebte der nationale Stahlmarkt eine Welle fallender Preise. Marktbeobachtungsdaten zeigen, dass der nationale zusammengesetzte Stahlpreisindex bis zum 28. August dieses Jahres bei 144,7 lag und damit 6,51 TP3T unter dem vorherigen Höchststand (1. Juli 2019) lag, und der Langmaterialpreisindex um 9,71 TP3T fiel. Der Schlusskurs des Hauptbewehrungsstahlkontrakts fiel im gleichen Zeitraum um fast 20 Prozent (-19,2 Prozent).

Analyse des frühen Rückgangs der Stahlpreise: hauptsächlich aufgrund der Eskalation des Handelskriegs zwischen China und den USA und der gegenseitigen Einführung von Zöllen; starkes Wachstum der nationalen Stahlproduktion, Erwartungen hinsichtlich der Produktionsbegrenzung wurden nicht erfüllt; gleichzeitig gibt es aufgrund der Marktnachfrage außerhalb der Saison und der Stahlpreise selbst technische Rückrufanforderungen. Derzeit scheinen die oben genannten Faktoren nicht erfüllt zu sein, der Stahlmarkt erholt sich von der Talsohle, positive Faktoren kommen allmählich zusammen und scheinen auf einen neuen Durchbruch zu warten.

1. Chinas Wirtschaftsstruktur befindet sich in einem gesunden Anpassungsprozess, wobei die Binnennachfrage zum wichtigsten Motor wird

Eine Zeit lang importierten die Vereinigten Staaten als wichtigster Verbrauchermarkt in der globalen Wirtschaftsstruktur eine große Menge chinesischer Waren, was zu einem enormen Handelsdefizit bei amerikanischen Waren führte. China, der weltweit größte Inhaber von Devisenreserven, hat US-Schulden aufgekauft, um den anhaltenden Finanzierungsbedarf der Vereinigten Staaten zu decken. Die Wirtschaftsstruktur selbst ist verzerrt und unausgewogen, weil die USA mit einer nicht tragbaren Schuldenlast belastet sind.

Infolgedessen begann China vor einigen Jahren, seine Wirtschaftsstruktur von einer exportorientierten zu einer nach innen gerichteten Wirtschaft umzugestalten (der Merkantilismus wich dem Konsumismus), wodurch die Binnennachfrage allmählich zum Hauptmotor des chinesischen Wirtschaftswachstums wurde. Laut Statistik erreichte der Einzelhandelsumsatz mit Konsumgütern im Jahr 2018 38,1 Billionen Yuan, ein Anstieg von 91 TP3Billionen. Der Konsum war fünf Jahre in Folge die wichtigste Triebkraft des Wirtschaftswachstums (BIP) und trug 76,21 TP3Billionen zum Wirtschaftswachstum bei. Diese Dynamik verstärkte sich in der ersten Hälfte dieses Jahres, als der Konsum 78,5 Prozent des Wirtschaftswachstums ausmachte.

Es sollte gesagt werden, dass wir die schrittweise Transformation des Motors des Wirtschaftswachstums zunächst abgeschlossen haben und uns noch im Prozess der Konsolidierung und Stärkung befinden, sodass Chinas Stahlverbrauch eine solide Grundlage für die Inlandsnachfrage hat und die Abhängigkeit von der Exportnachfrage (einschließlich indirekter Exporte) stark reduziert ist. Es kann vorhergesagt werden, dass Chinas Stahlproduktion noch lange Zeit auf der Grundlage der Inlandsnachfrage bestehen bleibt.

2. Die antizyklische Anpassung an den externen Druck wurde verstärkt, die Stahlnachfrage bleibt stark

Um dem „extremen Druck“ von Trump gerecht zu werden und ihn abzubauen, hielt der Staatsrat kürzlich eine Exekutivsitzung ab und beschloss, die antizyklische Anpassung zu verstärken, um Stabilität zu gewährleisten.Drei Dinge sind wichtig. Erstens: Eine aggressivere Finanzpolitik. Entsprechend den Bedürfnissen großer lokaler Projekte werden einige neue Quoten für Sonderanleihen für das nächste Jahr vorzeitig zugeteilt, um sicherzustellen, dass sie Anfang nächsten Jahres effektiv genutzt werden können, und ihr Anwendungsbereich wird erweitert. Zweitens: Wir haben unsere umsichtige Geldpolitik fortgesetzt und zum gegebenen Zeitpunkt vorausschauende Anpassungen und Feinabstimmungen vorgenommen. Wir müssen die Umsetzung von Maßnahmen zur Senkung des Realzinsniveaus beschleunigen und politische Instrumente wie allgemeine und gezielte RRR-Kürzungen umgehend einsetzen. Drittens: stabile Investitionen. Wir müssen uns auf die Stärkung schwacher Bereiche, die Verbesserung des Wohlbefindens der Menschen und die Steigerung der Nachhaltigkeit konzentrieren und effektive Investitionen weiter ausbauen. Sonderanleihen können als Kapital für Projekte verwendet werden, wobei der Schwerpunkt auf wichtigen Infrastruktursektoren liegt. Sonderanleihen lokaler Regierungen im Rahmen der diesjährigen Quote sollten bis Ende September vollständig ausgegeben und bis Ende Oktober Projekten zugewiesen werden, um die lokalen Regierungen zu drängen, so schnell wie möglich eine physische Arbeitsbelastung aufzubauen.

Manche glauben, dass allein durch die oben genannten Maßnahmen, die der Staatsrat vor der Freigabe der Sonderschuldenquote für das nächste Jahr beschlossen hat, Baufonds in Höhe von Billionen Yuan mobilisieren werden. Da diese Mittel hauptsächlich für Infrastrukturprojekte wie Transport, Stromnetz, Gasnetz, Wasserwirtschaft und Umweltschutz verwendet werden, werden sie weiterhin eine starke Nachfrage nach Stahl erzeugen.

3. Der Handelskrieg zwischen China und den USA könnte durch positive Verhandlungsergebnisse „gestoppt“ werden, und der Stahlmarkt entwickelt sich unerwartet positiv.

Der von US-Präsident Donald Trump provozierte eskalierende Handelskrieg zwischen China und den USA wird nicht nur Chinas Wirtschaftswachstum schädigen, sondern auch die US-Wirtschaft schwer belasten und sogar verheerende Folgen für die Weltwirtschaft haben. Es setzt sich zunehmend die Ansicht durch, dass die US-Wirtschaft aufgrund des eskalierenden Handelskriegs zwischen China und den USA im Jahr 2020 in eine Rezession fallen wird. Der IWF rechnet im nächsten Jahr mit einem Verlust der Weltwirtschaft von 0,8 Prozentpunkten. Zusammen mit den bevorstehenden US-Wahlen werden der zunehmende Druck auf das US-Wirtschaftswachstum und der Abschwung an den Aktien- und Anleihemärkten sowie der wachsende Widerstand der heimischen Industrie und der normalen Verbraucher gegen den Handelskrieg die US-Regierung über die bösartigen, langfristigen und potenziellen Übertragungseffekte des Handelskriegs beunruhigen. Bislang sind die Handelsgespräche zwischen China und den USA nicht abgebrochen worden.

Andererseits hat sich China, wie oben erwähnt, zunächst von einer exportorientierten zu einer konsumorientierten Wirtschaft gewandelt. Mit der Konsolidierung und dem weiteren Ausbau dieser Errungenschaft wird die marginale Bedrohungswirkung von Trumps Handelskriegsstock auf Chinas Wirtschaft immer geringer. Darüber hinaus scheint Herr Trump nach der Erhebung hoher Zölle auf fast alle chinesischen Importe nur noch wenig Munition übrig zu haben (es sei denn, der Handelskrieg weitet sich auf weitere Gebiete aus, und seine katastrophalen Folgen sind schwerer vorherzusagen), während China immer noch Trumpf in der Hand hält. Daher wird der Handelskrieg zwischen China und den Vereinigten Staaten meiner Meinung nach wahrscheinlich eine vorübergehende „Pause“ einlegen, um positive Verhandlungen zu erzielen.

Sollte dies geschehen und die Handelsgespräche zwischen den USA und China zu einem positiven Ergebnis führen, wäre dies ein großer Segen für den chinesischen Stahlmarkt, der bereits wartet, und sogar für die globalen Rohstoffmärkte.

4. Die Abwanderung eines Teils der Industriekette aus China wird auch eine „zusätzliche“ Nachfrage nach chinesischem Stahl erzeugen.

Der extreme Druck von Trumps Handelskrieg in den USA wird neben anderen Faktoren natürlich dazu führen, dass sich Teile der Industriekette von China weg verlagern. Es muss darauf hingewiesen werden, dass diese Verlagerung der Produktionskapazitäten an die Vorantreibung oder gleichzeitige Verlagerung der entsprechenden Infrastruktur wie Strom- und Wasserversorgung, Transport, Lagerhaltung und Umweltschutz geknüpft sein muss. Andernfalls – kein Strom, kein Wassermangel, keine großen Logistikkapazitäten zum Schutz – ist die sogenannte Industriekette leeres Gerede.

Somit ist ersichtlich, dass selbst wenn die Industriekette eines gewissen Ausmaßes aus China abwandert, dies mit dem Aufbau der entsprechenden Infrastruktur im Land einhergehen wird. Ein solcher „Neuaufbau“ der Infrastruktur wird zwangsläufig eine „zusätzliche“ Nachfrage nach Stahl generieren, insbesondere die Nachfrage nach Baustahl und Baumaschinen. Indien kündigte vor kurzem an, in den nächsten fünf Jahren 1,4 Billionen TP1 (in indischer Währung) für Infrastruktur auszugeben. Derzeit konzentriert sich die weltweite Stahl- und Baumaschinenkapazität hauptsächlich in China, und chinesische Produkte haben heute größere Wettbewerbsvorteile, weshalb ein großer Teil dieses Baustahls und dieser Baumaschinen in China gekauft werden kann. Auf diese Weise wird auch Chinas Stahlnachfrage über einen bestimmten Zeitraum „zusätzlich“ steigen und eine positive externe Nachfrage bilden, die mehrere Jahre bis über ein Jahrzehnt anhält.

5. Chinas starkes Wachstum der Stahlproduktion könnte erschöpft sein

Seit mehreren Jahren in Folge verzeichnet Chinas statistische Stahlproduktion einen starken Anstieg. In diesem Jahr erreichte die Wachstumsrate der Stahlproduktion sogar 2013 Tonnen, und der Autor betrachtet die Produktionswachstumsrate als „das Ende der verbrauchten Kräfte“.

Es sollte gesagt werden, dass nach einer langen Phase des kontinuierlichen Wachstums und der Freigabe moderner Produktionskapazitäten, gepaart mit der kontinuierlichen Verbesserung der Vergleichsbasis, auch die Wachstumsrate der chinesischen Stahlproduktion zurückgehen sollte. Ich fürchte, dass hier wirklich eine Situation der „aufgebrauchten Kräfte“ vorliegt. Im Juli dieses Jahres ging die tägliche Wachstumsrate der Rohstahlproduktion zurück, was möglicherweise diesen Trend widerspiegelt. Natürlich handelt es sich hier nur um einen Wachstumsrückgang, nicht um einen absoluten Rückgang. Wenn diese Situation aufrechterhalten werden kann, wird der Angebotsdruck auf dem Stahlmarkt in Zukunft zwangsläufig abnehmen.

Somit ist ersichtlich, dass die fünf oben genannten Faktoren den chinesischen Stahlmarkt in Zukunft dominieren werden. Insgesamt ist die Entwicklung auf dem Stahlmarkt eher positiv als negativ. Da eine Reihe von Faktoren hinzugekommen sind, könnten die Stahlmarktpreise einen neuen Durchbruch erleben.