Рынок стали ждет прорыва

Некоторое время назад на национальном рынке стали наблюдалась волна падения цен. Данные мониторинга рынка показывают, что к 28 августа этого года национальный композитный индекс цен на сталь составил 144,7, снизившись на 6,5% по сравнению с предыдущим максимумом (1 июля 2019 г.), а индекс цен на длинномерные материалы снизился на 9,7%. Цена закрытия основного контракта на арматуру упала почти на 20 процентов (-19,2 процента) за тот же период.

Анализ раннего падения цен на сталь: в основном эскалация торговой войны между Китаем и США, взаимное введение пошлин; сильный рост национального производства стали, ожидания ограничения производства не оправдались; в то же время рыночный спрос в межсезонье и сами цены на сталь имеют технические требования к обратному вызову. В настоящее время вышеуказанные факторы кажутся пустыми, восстановление дна рынка стали, постепенно накапливаются положительные факторы, кажется, ожидая нового прорыва.

1. Экономическая структура Китая претерпевает здоровую корректировку, при этом основным двигателем становится внутренний спрос.

В течение определенного периода времени в мировой экономической структуре Соединенные Штаты, как важнейший потребительский рынок, импортировали большое количество китайских товаров, что привело к огромному дефициту торгового баланса американских товаров. Китай, крупнейший в мире держатель валютных резервов, скупал американский долг, чтобы удовлетворить постоянные потребности Соединенных Штатов в финансировании. Сама структура экономики перекошена и несбалансирована, поскольку США обременены непосильным долгом.

В результате Китай начал менять свою экономическую структуру с ориентированной на экспорт на внутреннюю несколько лет назад (меркантилизм уступил место потребительству), постепенно делая внутренний спрос основным драйвером экономического роста Китая. Согласно статистике, в 2018 году общий объем розничных продаж потребительских товаров достиг 38,1 трлн юаней, увеличившись на 9%. Потребление было основной движущей силой экономического роста (ВВП) в течение пяти лет подряд, внеся 76,2% в экономический рост. Этот импульс усилился в первой половине этого года, когда потребление составило 78,5 процента экономического роста.

Следует сказать, что мы изначально завершили постепенную трансформацию двигателя экономического роста и все еще находимся в процессе консолидации и укрепления, так что потребление стали в Китае имеет прочную основу для внутреннего спроса, зависимость от экспортного спроса (включая косвенный экспорт) значительно снижена. Можно прогнозировать, что производство стали в Китае, основанное на внутреннем спросе, будет продолжаться в течение длительного времени.

2. контрциклическая адаптация к внешнему давлению усилилась, спрос на сталь остается высоким

Чтобы справиться с «экстремальным давлением» Трампа и ослабить его, государственный совет недавно провел исполнительное заседание и принял решение усилить контрциклическую корректировку для обеспечения стабильности. Важны три вещи. Один из них — более агрессивная фискальная политика. В соответствии с потребностями крупных местных проектов некоторые новые квоты на специальные облигации на следующий год будут выделены досрочно, чтобы гарантировать их эффективное использование в начале следующего года, а сфера их использования будет расширена. Во-вторых, мы продолжили проводить осмотрительную денежно-кредитную политику и внесли упреждающие корректировки и тонкую настройку в подходящее время. Нам необходимо ускорить реализацию мер по снижению уровня реальных процентных ставок и оперативно использовать такие инструменты политики, как общее и целевое сокращение RRR. В-третьих, стабильные инвестиции. Нам необходимо сосредоточиться на укреплении слабых зон, улучшении благосостояния людей и повышении устойчивости, а также дополнительно расширить эффективные инвестиции. Специальный долг может использоваться в качестве капитала для проектов с упором на основные инфраструктурные сектора. Специальные облигации местных органов власти в рамках квоты этого года должны быть полностью выпущены к концу сентября и распределены по проектам к концу октября, чтобы побудить местные органы власти как можно скорее сформировать физическую рабочую нагрузку.

Некоторые полагают, что вышеуказанные меры, принятые Государственным советом только перед выпуском специальной долговой квоты следующего года, как ожидается, позволят привлечь триллион юаней строительных фондов. Поскольку эти фонды в основном используются для инфраструктурных проектов, таких как транспорт, электросети, газовые сети, водное хозяйство и защита окружающей среды, они продолжат генерировать высокий спрос на сталь.

3. Торговая война между Китаем и США может быть «остановлена» благодаря положительным результатам переговоров, а рынок стали неожиданно позитивен

Эскалация торговой войны между Китаем и США, спровоцированная президентом США Дональдом Трампом, не только нанесет ущерб экономическому росту Китая, но и ляжет тяжелым бременем на экономику США и даже приведет к катастрофическим последствиям для мировой экономики. Растет мнение, что экономика США впадет в рецессию в 2020 году из-за эскалации торговой войны между Китаем и США. МВФ рассчитывает, что мировая экономика понесет убытки в размере 0,8 процентных пункта в следующем году. В сочетании с предстоящими выборами в США растущее давление темпов экономического роста США и спад рынка акций и облигаций, а также растущее противодействие торговой войне со стороны отечественной промышленности и рядовых потребителей заставят администрацию Трампа в США беспокоиться о порочной, долгосрочной и побочной перспективе торговой войны. До сих пор торговые переговоры между Китаем и США не прекращались.

С другой стороны, как отмечалось выше, Китай изначально перешел от экономики, ориентированной на экспорт, к экономике, ориентированной на потребление. С консолидацией и дальнейшим расширением этого достижения, незначительный угрожающий эффект торговой войны Трампа для экономики Китая становится все меньше и меньше. Более того, после введения высоких пошлин почти на весь китайский импорт у г-на Трампа, похоже, осталось мало боеприпасов (если только торговая война не распространится на большее количество территорий, а ее катастрофические последствия будет сложнее предсказать), в то время как Китай по-прежнему удерживает Трампа. Поэтому, по моему мнению, торговая война между Китаем и Соединенными Штатами, скорее всего, возьмет временную «паузу» для достижения позитивных переговоров.

Если это произойдет и если торговые переговоры между США и Китаем завершатся положительно, это станет большим благом для китайского рынка стали, который находится в ожидании, и даже для мировых рынков сырьевых товаров.

4. Часть промышленной цепочки, выводимая из Китая, также создаст «дополнительный» спрос на китайскую сталь.

Чрезвычайное давление торговой войны Трампа в США, среди прочих факторов, конечно, сместит часть отраслевой цепочки из Китая. Необходимо отметить, что этот перенос производственных мощностей должен быть обусловлен опережающим или одновременным переносом соответствующей инфраструктуры, такой как электроснабжение, водоснабжение, транспорт, складирование и защита окружающей среды. В противном случае, без электричества, нехватки воды, без больших логистических возможностей для защиты, так называемая промышленная цепочка — это пустые разговоры.

Таким образом, можно увидеть, что даже если промышленная цепочка определенного масштаба переместится из Китая, это будет сопровождаться соответствующим строительством инфраструктуры в стране. Такого рода «перестроенная» инфраструктура обязательно сгенерирует «дополнительный» спрос на сталь, особенно спрос на строительную сталь и строительное оборудование. Недавно Индия объявила о планах потратить $1,4 трлн (в индийской валюте) в течение следующих пяти лет на инфраструктуру. В настоящее время мировые мощности по производству стали и строительного оборудования в основном сосредоточены в Китае, и китайская продукция сегодня имеет больше конкурентных преимуществ, большую часть этой строительной стали и строительного оборудования можно купить в Китае. Таким образом, спрос на сталь в Китае также будет иметь «дополнительный» рост в определенный период, формируя положительный внешний спрос, длящийся от нескольких лет до более чем десятилетия.

5. Мощный рост производства стали в Китае может оказаться израсходованной силой

В течение нескольких лет подряд статистическое производство стали в Китае росло с большим отрывом, в этом году темпы роста производства стали даже достигли 20%, и автор до этого рассматривал темпы роста производства с точки зрения «конца израсходованных сил».

Следует сказать, что после длительного периода непрерывного роста и высвобождения передовых производственных мощностей в сочетании с постоянным улучшением базы сравнения темпы роста производства стали в Китае также должны упасть, я боюсь, что действительно имеет место ситуация «истощения сил». В июле этого года ежедневные темпы роста производства сырой стали упали, что, возможно, демонстрирует эту тенденцию. Конечно, то, что здесь говорится, является лишь снижением роста, а не абсолютным падением. Если эта ситуация сохранится, будущее давление на предложение на рынке стали обязательно снизится.

Таким образом, можно увидеть, что пять факторов выше формируют доминирующий аспект рынка стали Китая в будущем. В целом рынок стали скорее позитивен, чем негативен. Поскольку на сцену вышли ряд факторов, цены на рынке стали могут стать новым прорывом.